ا
تمكن الذهب من تحقيق مكاسب مزدوجة في النصف الأول من العام على الرغم من السوق الصعبة، حيث دعمت السياسة النقدية العدوانية للبنك الاحتياطي الفيدرالي عائدات السندات المرتفعة والدولار الأمريكي الأقوى، وقد ارتفعت أسعار المعدن الأصفر بنحو 12% في النصف الأول من العام مما جعله أحد أفضل الأصول أداءً في الأسواق المالية العالمية.
لقد كان الذهب قادرًا على الصمود في وجه هذه الرياح المعاكسة التقليدية بسبب الطلب القوي من جانب التجزئة في آسيا وعمليات الشراء القياسية من البنوك المركزية، ومع ذلك، يتطلع السوق الآن إلى المستثمرين الغربيين للتحرك التالي في الاتجاه الصعودي.
مراجعة سوق الذهب في النصف الأول من العام
لا شك أن أداء سوق تداول الذهب في النصف الأول من عام 2024يستحق الثناء، فقد ارتفعت أسعاره مستفيدة من عمليات الشراءالمستمرة من جانب البنوك المركزية وتصاعد التوترات الجيوسياسية في منطقة الشرق الأوسط وأوكرانيا وتدفقات الاستثمار الآسيوية والطلب المتزايدة من جانب المستهلكين، ومع ذلك، فإن السوق مليئة دائمًا بالمتغيرات وأصبح أداءها في النصف الثاني من العام محور اهتمام المستثمرين.
أشار مجلس الذهب العالمي إلى أنه على الرغم من أن سعر الذهب الحالي يعكس تقريبًا التوقعات العامة للنصف الثاني من العام، إلا أن السوق نادرًا ما يسير وفقًا للخطة، ويبدو أن الاقتصاد العالمي والذهب ينتظران محفزًا.
بالنسبة للذهب قد يأتي هذا المحفز من انخفاض أسعار الفائدة في الأسواق المتقدمة وجذب تدفقات الاستثمار الغربية وسعي المستثمرين العالميين إلى التحوط من مخاطر الفقاعات في أسواق الأسهم والتوترات الجيوسياسية المستمرة.
على الرغم من التوقعات الصعودية لسوق الذهب إلا أن هناك مخاطر أيضًا قد تصيب السوق، حيث أن الانخفاض الحاد في الطلب من جانب البنوك المركزية أو جني الأرباح على نطاق واسع من جانب المستثمرين الآسيويين قد يضعف أداء الذهب، ومع ذلك، وكما هي الحال الآن، يواصل المستثمرون العالميون الاستفادة من دور الذهب في استراتيجية تخصيص الأصول السليمة.
العوامل التي ساهمت في المكاسب الكبيرة للذهب
لقد كان هذا الارتفاع مدفوعاً بعوامل إيجابية في الاقتصاد الكلي، حيث اجتذبت الديون الأميركية وتكاليف خدمتها الباهظة الانتباه، فضلاً عن حالة عدم اليقين بشأن آفاق الصين.
وكان أحد العوامل الرئيسية وراء الارتفاع المستدام للمعدن النفيس هو الخوف من تفويت الفرصة على المستثمرين الذين لم يدركوا الأمر في وقت مبكر بما فيه الكفاية، فقد تجنبت الصناديق الغربية الذهب في وقت مبكر من العام، متوقعة أن تتلاشى الآمال في خفض أسعار الفائدة الأمريكية لدفع السعر إلى الانخفاض، وعندما ثبت خطأ هذا، قام المستثمرون المؤسسيون بتصحيح أوضاعهم بقوة، والآن أصبح أولئك الذين يحتفظون بمراكز طويلة الأجل مترددين في تصفيتها على الرغم من ارتفاع الأسعار.
ترتبط السبائك الذهبية غير المدرة للدخل تاريخياً بأسعار الفائدة، حيث تعمل أسعار الفائدة المرتفعة عموماً على تقليص جاذبية الذهب، ولكن حتى لو ظلت أسعار الفائدة الأميركية مرتفعة لفترة أطول من المتوقع، فإن الإجماع الآن هو أن تخفيضات أسعار الفائدة لا تزال قادمة، في حين أدت التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط إلى زيادة ارتفاع الذهب كملاذ آمن.
كما كانت عملية إعادة التدوير مقيدة أكثر بكثير مما كانت عليه في الارتفاعات السابقة، مما أدى إلى تشديد العرض، وعلى الرغم من انخفاضها عن ذروتها التاريخية تواصل البنوك المركزية تخزين الذهب، حيث يتوقع الخبراء 1000 طن أخرى من المشتريات هذا العام.
لا تزال التصحيحات في الأمد القريب محتملة، حيث يجني المتداولون الأرباح، ولكن أي انخفاض في الأسعار يجب أن يكون قصيرًا ومحدود النطاق حيث لا يزال المستثمرون جالسين على الهامش، في انتظار الفرص للدخول في الذهب.
في وقت لاحق من هذا العام، نتوقع أن ترتفع الأسعار مرة أخرى، مع احتمال تسجيل أعلى مستوى جديد على الإطلاق، حيث أن الذروة الأخيرة للذهب عند 2450 دولار أقل من حيث القيمة الحقيقية من الذروة التي بلغتها في عام 1980 والتي كانت لتبلغ نحو 3000 دولار بأسعار اليوم.
أما فيما يتعلق بما يتطلبه الأمر لجذب المستثمرين الغربيين لدفع الذهب إلى الارتفاع، يري المحللون أن السوق ينتظر توجيهات واضحة بشأن السياسة النقدية للبنك الاحتياطي الفيدرالي، خاصة وأن البنك المركزي الأمريكي مترددا في الشروع في دورة تخفيف، لكنه أشار إلى خفض محتمل لأسعار الفائدة بحلول نهاية العام، ووفقًا لأداة CME FedWatch Tool، ترى الأسواق فرصة بنسبة 70% تقريبًا لخفض أسعار الفائدة في سبتمبر.
هناك العديد من العلامات الناشئة التي تدل على أن المستثمرين الغربيين بدأوا يهتمون بالذهب حيث بدأت التدفقات الخارجة من أسواق صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب في الانعكاس، فعلى مدى الشهرين الماضيين بدأنا نرى تدفقات إلى أوروبا وذلك مع أول خفض لأسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي.
على الرغم من أن سوق الذهب تفتقر حاليًا إلى محفز، إلا أن مجلس الذهب العالمي أشار إلى أن حالة عدم اليقين الجيوسياسي المستمرة وتهديد التباطؤ الاقتصادي والتضخم العنيد المستمر الذي سيستمر في خلق بيئة إيجابية للذهب.
وفي الوقت نفسه، يتوقع مجلس الذهب العالمي أن تستمر البنوك المركزية في شراء الذهب خلال النصف الثاني من العام، ومن غير المتوقع أن يصل الطلب من البنوك المركزية إلى الأرقام القياسية المسجلة في العامين الماضيين، لكن من المرجح أن يكون أعلى من اتجاه عشر سنوات البالغ 500 طن.
الذهب أحد أفضل الأصول العالمية أداءً هذا العام
وفقًا لتقرير احتياطيات الذهب للبنوك المركزية لعام 2024 الصادر عن مجلس الذهب العالمي في يونيو، فقد أضافت البنوك المركزية بقيادة كل من الصين وتركيا والهند أكثر من 1000 طن متري من الذهب في كل من عامي 2022 و 2023 ولم تتباطأ حتى الآن هذا العام.
ارتفعت احتياطيات الذهب الرسمية العالمية بمقدار 290 طن متري في الربع الأول من هذا العام وهي أكبر زيادة في الربع الأول منذ عام 2000 على الأقل وأعلى بنسبة 69% من المتوسط ربع السنوي لخمس سنوات، وفقًا لمجلس الذهب العالمي.
في مايو، أفادت البنوك المركزية بشراء 10 أطنان مترية من الذهب، وفقًا لصندوق النقد الدولي ومصادر أخرى، وعلاوة على ذلك، وجد مسح احتياطيات الذهب للبنوك المركزية لعام 2024 الذي أجري بين فبراير وأبريل أن نحو 29% من المستجيبين من البنوك المركزية يخططون لزيادة احتياطياتهم من الذهب على مدى الأشهر الـ 12المقبلة.
المستثمرون المحترفون في أمريكا الشمالية يرفعون مخصصاتهم
وبخلاف عمليات شراء البنوك المركزية، قام المستثمرون المحترفون في أمريكا الشمالية أيضًا بزيادة مخصصاتهم من الذهب وحصدوا المكافآت من ارتفاع الأسعار.
أظهر مسح شمل 525 مستثمر في تقرير منفصل صادر عن مجلس الذهب العالمي في أواخر يونيو، أن 85% من المشاركين أفادوا بتخصيص نوع ما من الاستثمار في الذهب في عام 2023 مقارنة بـ 69% في عام 2018 و 76% في عام 2019، ولم يتضمن التقرير بيانات من عام 2020 إلى عام 2022.
وقال المجلس إن هؤلاء المستثمرين المحترفين “ينظرون إلى الذهب باعتباره تنويعًا ممتازًا للمحفظة وتحوطًا للتضخم ويتفقون على أنه يقلل من مخاطر المحفظة”.
آفاق الذهب في النصف الثاني
ارتفع سعر الذهب الفوري بنسبة 12% تقريبًا حتى الآن في عام 2024 مما يجعله من بين الأصول ذات الأداء الأفضل، وقد سجل أعلى مستوياته على الاطلاق في شهر مايو الماضي عند 2450 دولار ولكنه تراجع ليتداول فوق مستوي 2300 دولار.
وقال مجلس الذهب العالمي في تقريره نصف السنوي إنه يعتقد أن السعر الحالي يعكس على نطاق واسع توقعات الإجماع للنصف الثاني من العام، لكنه أشار إلى حالة من التفوق على المعدن.
وقال المجلس: “يبدو أن الاقتصاد العالمي وكذلك الذهب ينتظران محفزًا”، بالنسبة للذهب من المرجح أن المحفز قد يأتي من انخفاض أسعار الفائدة في الأسواق المتقدمة والتي تجتذب تدفقات الاستثمار الغربية، بالإضافة إلى الدعم المستمر من المستثمرين العالميين الذين يتطلعون إلى التحوط من المخاطر المتصاعدة وسط سوق الأسهم المتهالكة والتوترات الجيوسياسية المستمرة.
ويعتقد بعض المحللين أن يصل الذهب إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في النصف الثاني من العام، وذلك بفضل الطلب الداعم من البنوك المركزية والمخاوف الجيوسياسية ومخاوف المستثمرين من تفويت الفرصة، وفقًا لتقرير جديد.